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Investment Outlook
Bill Gross | Mai 2008
An der Anlagefront nichts Neues
Für PIMCO gab es seit Ende 2006 nur einen Schlachtplan: erstens, Vermeiden der US-Subprime-Krise (gewonnen); zweitens, US-Leitzinssenkungen auf bis zu zwei Prozent nutzen (fast gewonnen); drittens, Reinvestieren in qualitativ hochwertige Finanzinstitute (noch offen); viertens, in Anleihen niedriger Qualität investieren (für die Zukunft); fünftens, die globalisierte Wirtschaft, reale Zinsen, Inflation und Währungsniveaus im Auge behalten (laufendes Projekt).
 
Mein Co-Chief Investment Officer, Mohamed El-Erian, warnt seit Monaten vor Verzögerungen bei der Umsetzung des dritten Punkts, denn jüngste Erholungen an den Börsen könnten verfrüht sein. Die USA und andere Volkswirtschaften basieren heute auf Vermögenswerten wie Immobilien und sind auf deren stabile bzw. steigende Preise angewiesen. Die Deflation solcher Assets kann jedoch für die Realwirtschaft ruinös sein und die Finanzmärkte erneut in die Tiefe ziehen.
 
Wie kann eine solche Entwicklung gestoppt werden? Weitere US-Leitzinssenkungen könnten der Wirtschaft eher schaden als nützen. Besser wäre eine beschränkte Abschreibung der privaten Hypothekarschulden, wie im Gesetzesentwurf Dodd-Frank vorgeschlagen, verbunden mit subventionierten Darlehen zu Zinsen unterhalb des Marktüblichen. Im Moment gibt es aber an der Anlagefront nichts Neues. Wir bleiben also in Bereitschaft, um Punkt drei – und letztlich vier – unseres Planes zu realisieren.
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Diese Veröffentlichung gibt die Meinung des Verfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung wieder, aber nicht unbedingt die der PIMCO Gruppe. Die vom Verfasser geäußerten Ansichten können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Sie stellen keine Empfehlung für eine bestimmte Wertpapierstrategie oder ein bestimmtes Anlageprodukt dar und es wird keine Garantie dafür gegeben, dass die oben genannten Szenarien definitiv eintreten werden. Diese Veröffentlichung dient ausschließlich zu Informationszwecken und sollte nicht als Anlageberatung oder als ein Angebot zum Verkauf eines Wertpapiers verstanden werden. Ohne ausdrückliche schriftliche Erlaubnis darf kein Teil dieser Veröffentlichung in irgendeiner Form vervielfältigt oder in anderen Publikationen zitiert werden. © 2008, PIMCO


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