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Im Wohnzimmer unseres Ferienhauses steht eine Trophäe mit der Gravur “Hole in one, March 15th, 1990, 14th hole Desert Course, 155 yards.” Doch leider steht auf dem Pokal nicht mein Name sondern der meiner Frau. Als mir vor zwei Jahren endlich auch solch ein Traumschlag gelang, war ich in der Mittagshitze von Palm Springs allein auf dem Parcours. Zu meinem Nachteil lautet eine ungeschriebene Golfregel aber, dass ein Hole in one nur unter Anwesenheit von Zeugen offiziell ist. Doch die Frage, wann ein Hole in one ein Hole in one ist, würde derzeit wohl selbst auf Tiger Woods Top Ten-Liste von der Frage verdrängt, ob wir eine neue Normalität in der Weltwirtschaft haben werden.

Wir werden eine neue Normalität haben und die Implikationen davon lassen sich nicht einfach ökonometrisch modellieren. Einige Konsequenzen liegen aber nahe: Etwa, dass die Leitzinsen weltweit längere Zeit niedrig bleiben werden. Daneben werden Ausmaß und Dauer quantitativer Lockerungsmaßnahmen, Finanzhilfen und fiskalischer Impulse über die Erträge in vielen Anlageklassen entscheiden. Investoren sollten dies antizipieren und soweit möglich die Politik zu Ihrem Vorteil nutzen. Asiatische und eng mit Asien verbundene Volkswirtschaften wie Australien oder Brasilien werden das globale Wachstum dominieren und der Dollar wird auf lange Sicht anfällig bleiben.

Übertragen auf den Golfplatz bedeutet das: Konservativ spielen und größere Fehler vermeiden. In der Neuen Normalität kann sogar eine Par-Runde zum Sieg reichen.